Завышенный курс евро-доллара

валютная пара евро-доллар

Даже с учетом последних увещеваний Б.Бернанке, обваливших доллар, все равно вектор направлен на то, что в рамках заседания ФРС 17-18.09 нас ждет первый этап сокращения QE3, предположительно, с текущих 85$ до 65$ млрд. Вот это «конечная остановка», а разговоры про тайминг, про то, что сокращение QE3 — это не ужесточение денежной политики, как и успокаивающая риторика управляющих ФРС, все это не более чем повод для краткосрочной волатильности и временного роста EUR/USD выше 1.3200.

Возможное заблуждение сейчас на Forex — это покупки EUR/USD под заседание ФРС 30-31.07 в расчете на то, что Б.Бернанке и в этот раз будет обходителен и мягок с инвесторами. Помнить только следует о том, что он не единственный, кто есть в ФРС и, что мы вполне можем увидеть в очередном стейтменте Центробанка ряд «ястребиных» изменений, сигнализирующих о неминуемых изменениях в денежной политике. Также неправильным будет считать, что данные хуже ожиданий в США в понедельник по рынку жилья (Existing home sales) и во вторник по деловой активности в Ричмонде (Richmond Fed index) могут реально повлиять на сроки корректировки QE3.

Другое заблуждение сводится уже к тому, что те, кто удерживают сейчас позиции на покупку по евро при курсе выше 1.32, берут на себя повышенный риск в контексте предстоящего заседания ЕЦБ 1 августа. Тот факт, что М.Драги на июньском заседании обратился к «forward guidance» или долгосрочному прогнозированию процентных ставок, в том числе указывает на то, что глава ЕЦБ включился в «валютные войны» и вполне возможно будет прикладывать ряд усилий, чтобы сбить курс единой европейской валюты. Не исключено, что мы вновь услышим в четверг о том, что управляющие ЕЦБ обсуждают вопрос введения негативных процентных ставок.

Европейский долговой кризис

Сентябрь может оказаться тяжелым месяцем для EUR не только из-за спекуляций по поводу сворачивания QE3, но и из-за рисков возможного усиления долгового кризиса в еврозоне, новую фазу которого мы как раз можем получить после 22 сентября, когда в Германии пройдут парламентские выборы.

Если до данной даты немецкие и другие политики предлагают замалчивать проблемы Греции , Португалии, Кипра или банковской системы Испании, то после первый вопрос, который встанет ребром, будет касаться еще одной реструктуризации (списаний) греческого долга. Причем, следует понимать, что вопрос данный довольно-таки болезненный для Германии, учитывая, во-первых, то, что списания коснутся не частных инвесторов, а госсектор, а, во-вторых, принимая во внимание то, что примерно 90% долга Греции принадлежит Германии. То есть деньги, предоставленные Греции, далеко не в полном объеме вернутся к немецким налогоплательщикам.

Помимо этого не стоит забывать, что с разницей примерно в месяц в мае и июне мы могли наблюдать политический кризис в Греции и Португалии. В Испании 1 августа состоится доклад премьер-министра М.Рахой, посвященный его роли в последнем коррупционном скандале, что также может несколько дестабилизировать обстановку. Не исключено, что Кипр после июньской жалобы не уничижительные условия мартовского пакета мер помощи также после 22 сентября поднимет вопрос о его пересмотре.

Все это у меня не очень увязывается со значением курса EUR/USD выше 1.32, что представляется фундаментально неоправданной, завышенной оценкой евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс