Тема с замедлением роста мировой экономики, кажется, подобралась к рынкам вплотную. Если недавно данный момент сводился к снижению экономической активности в США и Европе, то теперь в полной степени эта проблема коснулась и Китая. Так, по опубликованным в ходе азиатской сессии данным объёмы кредитования и денежной массы (М2) в Китае в мае росли самыми медленными темпами с 2008 года.
Объём кредитования в мае составил 551,6 млрд юаней против 739,6 млрд юаней в апреле
Денежный агрегат М2 в мае упал до уровня 15.1% г/г против уровня 15.3% г/г в прошлом месяце
Ожидается, что и завтрашняя статистика как в Китае (retail sales, industrial production) так и в США (retail sales) также выйдет слабой. В связи с этим склонность инвесторов к риску в ближайшее время будет очень ограниченной, и на финансовых рынках будут преобладать продажа риска (вероятно тестирование поддержки 1245 по S&P500) и покупка качества (Treasuries).
С другой стороны, то же замедление китайской и американской экономик может в перспективе июня способствовать росту спекуляций на тему промедления с ужесточением денежной политики (возможные намёки на QE3 в США), что позитивно для фондовых рынков. При этом для того, чтобы эта тема стала более актуальной необходимо получить подтверждения снижения инфляционного давления (публикация завтра данных по ценам производителей в Китае и в США).
Что касается валютного рынка, идея с замедлением экономического роста оказывает поддержку валютам-убежищам доллару, франку и йене.
EUR/USD: в понедельник, «медведи» вероятно предпочтут зафиксировать прибыль по открытым коротким позициям, посему возможна небольшая коррекция к сильному снижения в последние 3 дня.
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Согласно опубликованному сегодня квартальному бюллетеню Банка Англии, долгосрочные инфляционные ожидания в Великобритании остаются сбалансированными. Применительно к валютному рынку, данный комментарий предполагает снижение вероятности повышения процентной ставки в Великобритании, что негативно для фунта стерлинга.
Формально, многое в случае с британской валютой сейчас зависит от публикации минуток Банка Англии позднее в июне, в рамках которых может измениться количество сторонников, поддерживающих идею повышения процентных ставок. Связано это с тем, что в мае пост члена Банка Англии покинул Андрю Сентанс, который до сих пор считался самым жёстким «ястребом», призывавший комитет к незамедлительному ужесточению денежной политики. Займёт место Сентанса в комитете по денежной политики при Банке Англии Бен Броадбент, бывший экономист компании Goldman Sachs. В этом плане, снижение числа сторонников ужесточения денежной политики это безусловный негатив для курса британской валюты.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов
с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс