Статистика США позитивна для доллара

Рост ВВП США во 2кв 2013, предварительная оценка (GDP prel), составил 1.7% (прогнозы варьировались от 0.1% до 1.8%). Предыдущее значение показателя пересмотрено с 1.8% до 1.1%.

Потребительские расходы (крупнейший компонент экономики) +1.8% против +2.3% кварталом ранее.

Рост ВВП значительнее прогнозов был во многом за счет восполнения запасов (вклад порядка 0.4%), хотя аналитики ожидали, что влияние данного компонента на ВВП будет отрицательным.

Можно придраться к тому, что предыдущие данные были пересмотрены в сторону понижения, что запасы помогли, но статистика сводит на нет ряд понижательных рисков, позволяя по-прежнему ставить на слабость EUR/USD под сентябрьское заседание ФРС.

Основной вывод – какие бы не были данные, они подтверждают, что экономика США успешно противостоит фискальным ограничениям (секвестр бюджета, сокращение госрасходов).

Другой вывод – уверенность инвесторов в том, что 2п 2013 г будет лучше первого, возросла. Нет оснований говорить об ухудшении ситуации в экономике до конца года и отказе от идеи нормализации денежной политики в США.

· ADP: прирост занятости в июле в частности секторе составил 200k (прогноз 175k, предыдущее значение пересмотрено с 188k до 198k).

Еще одна отличная новость. Если данные по ВВП (GDP prel) вышли лучше ожиданий, если июльский отчет по рынку труда/Nonfarm payrolls 02.08 будет в рамках или лучше ожиданий (прогноз 175k), если ISM mfg в США 1.08 выйдет в рамках прогнозов (51.5, пред 50.9), то в принципе не так уж и важно, что скажет ФРС в рамках сегодняшнего заседания, так как основной вектор будет направлен на сокращение QE3 в сентябре.

На фоне этого кривая ожиданий по ставкам в США закономерно сместилась вверх, хотя реакция в целом сдержанная; видно, что в полной мере она проявится после 22:00 мск, когда выйдет стейтмент ФРС.

график валютной пары евро-доллар

3-month Eurodollar (ожидаемый уровень процентных ставок на трехмесячный депозит в долларах США)

Treasuries

Не менее показательна реакция долгового рынка США, где снижение цен на 10-летние Treasuries само по себе говорит о том, что статистика в среду за океаном вышла отличная.

график

Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних Treasuries (CME Group)

Другой немаловажный момент сводится к тому, что еще до выхода данных рынок казначейских облигаций США был во многом на стороне доллара и не указывал на какие-либо значительные понижательные риски для американской валюты. На это указывает хотя бы то, что, мы не увидели в июле снижения доходности 10-летних Treasuries ниже 2.5% (рост цен выше 127’00), несмотря на то, что весь текущий месяц Б.Бернанке и другие управляющие ФРС пытались всячески убедить рынки в том, что ужесточения денежной политики в США не будет.

Показательны перемены и на развивающихся рынках. Так, с одной стороны, цены на облигации развивающихся рынков восстановились в июле, однако в целом по итогам месяца был отмечен отток средств из облигаций Emerging markets, что говорит о качественных/фундаментальных изменениях на рынках (позитивно для доллара). Напомню, что сильный удар на развивающиеся рынки до этого был после выступления Б.Бернанке 22.05, в результате чего мы могли наблюдать сильный отток средств (репатриацию капитала) с EM, что стало причиной краткосрочного роста курса EUR/USD в июне к 1.34. Сейчас, возможно, текущий подъем в EUR/USD связан со сворачиванием позиций carry trade или дальнейшего ухода инвесторов с EM, что также может объяснять некоторое укрепление йены.

Даже, если предположить, что бегство с развивающихся рынков продиктовано не грядущим сокращением QE3, а слабостью развивающихся экономик, все равно на дистанции это позитивно для доллара США.

Технический анализ

график валютной пары евро-доллар

Дневной график EUR/USD

· Сильные данные по ВВП и занятости позволяют рассчитывать на укрепление курса доллара США и хорошую коррекцию к августе к росту пары EUR/USD с 1.2750 к 1.33 (50%-61.8%).

· Осознание того, что сокращению QE3 в сентябре ничего не угрожает, может означать снижение EUR/USD в первой половине августа к 1.30.

· Рост выше сопротивления 1.33 может означать отказ от упомянутого «медвежьего» сценария в EUR/USD на какое-то время.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс