Риски смещены в сторону укрепления евро

Можно очень долго рассуждать на тему ФРС, однако пока мы торгуемся по EUR/USD выше 1.32, краткосрочные риски смещены в сторону укрепления евро. Для того, чтобы данный краткосрочный «бычий» сценарий в EUR/USD сошел на нет, в идеале увидеть снижение курса ниже 1.3177, а также рост индекса доллара США выше 81.50.

Цель по EUR/USD 1.20 на 2п 2013 г по-прежнему актуальна.

Теперь о текущей ситуации:

Падение кросс-курсов XXX/JPY, продажи в Nikkei-225, взлет доходности 10-летних Treasuries в район 2.3% и в том числе ралли в EUR/USD на этой неделе — все это волатильность или следствие неудачно прошедшего заседания Банка Японии во вторник, а также слабой статистики из КНР в выходные. Определяющий фактор для FX — это по-прежнему заседание ФРС 18-19.06, после которого можно будет судить о новой фазе роста/снижения EUR/USD.

В оставшиеся дни текущей неделе темой #1 может стать статистика из США (четверг — розничные продажи, пятница — промышленное производство). Данные по розничным продажам, предположительно, продемонстрируют рекордный за последние 3 месяца рост (прогноз +0.3%), что может поддержать доллар.

Вероятно также, что по мере приближения 18-19.06 число желающих ставить на слабость доллара против евро заметно уменьшится, что приведет к фиксации прибыли в EUR/USD после сильного роста последние три недели. Данные настроения могут быть препятствием к прохождению локального резистанса 1.33 по евро.

Параллельно возникает одна дилемма, которая сводится к тому, что перемены в политике ФРС фактически идут полным ходом, однако в мае и июне это можно было отыграть, где угодно (золото, S&P500, Treasuries, USD/RUB, AUD/USD), но не в EUR/USD или GBP/USD. Связано это отчасти с тем, что и Банк Англии, и ЕЦБ отказались от дальнейшего смягчения денежной политики в 1п 2013 г, что в моменте оказывает поддержку европейским валютам.

USD/JPY - идея на июнь-июль

Определенное внимание в этой связи имеет смысл обратить на пару USD/JPY, где, во-первых, Банк Японии продолжает оставаться сторонником мягкой денежной политики, а, во-вторых, есть предпосылки для стабилизации ситуации в XXX/JPY и N225 под предстоящие выборы в Японии в июле.

Рабочая гипотеза в данном случае может сводиться к тому, что уровни поддержки 96.50 и 95.00 в итоге выстоят в ближайшее время по USD/JPY, а в течение ближайших нескольких недель мы можем увидеть коррекционный рост курса к снижению с 103.70 до 95.

С точки зрения фундаментального анализа аргументация в пользу роста USD/JPY может быть следующая:

Накануне июльских выборов в Японии мы вполне можем получить аналог «президентского ралли» на фоне обещаний кандидатов дать экономике столько стимулов, сколько будет необходимо.

Есть риск того, что политики, несколько скованные в инструментарии в моменте, а также разочарованные волатильностью в N225 и ХХХ/JPY, будут оказывать давление на главу BOJ Харухико Куроду, в результате чего тот будет вынужден пойти на некоторые уступки, поддержав рынки и ослабив йену.

Также существует мнение, что власти будут всячески защищать уровень 12000 (сейчас 13338) по N225.Для этого и для аналогичных целей у Банка Японии остается в арсенале такой инструмент как программа кредитования фининститутов сроком от 2-х лет и более (аналог LTRO) против текущих 12-ти месячных кредитов (one-year fixed-rate operations). Если ее не запустят, то хотя бы припугнут ей спекулянтов.

Заседание ФРС также может принести успокоение на фондовые рынки и йеновые кроссы.

график валютной пары доллар-иена

Дневной график USD/JPY

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс