Патовая ситуация для евро

Обзор валютного рынка форекс на четверг

Впрочем, ситуация для евро, на наш взгляд, в любом случае выглядит патовой

валютная пара евро-доллар

Если бы такая слабая статистика была опубликована в США, то запуска QE3 можно было бы ожидать уже буквально завтра утром, что означало сильное падение курса доллара. В случае с европейским регионом все обстоит совершенно иначе, видно, что тема LTRO3 еще не отыграна в случае с евро даже на четверть.  Между тем, сегодняшнее заседание ЕЦБ мы рассматриваем в контексте резко возросшей вероятности LTRO3 как существенный понижательный риск для EUR/USD, предполагающий снижение курса в район ключевой поддержки 1.3000/50, а в перспективе и ниже:

·         Складывается впечатление, что политика крупнейших Центробанков мира скоординирована. Так, Банк Японии рапортовал на прошлой неделе о расширении программы выкупа активов, ФРС намекнул на готовность сделать больше, и собственно еще до заседания ЕЦБ мы получили большое количество сигналов, что М.Драги также окажется «голубем», а не «ястребом». Определенную поправку в данном случае мы делаем на то, что и ЕЦБ, и ФРС уже израсходовали почти все патроны, а количество проблем в экономике Европы и США тем временем никак не уменьшилось. В этой связи, чтобы повысить эффективность проводимой политики сторонами придется так или иначе синхронизировать свои действия.

·         Заявления Б.Бернанке и М.Драги могут быть скорее вербальными интервенциями, чем реальным сигналом к скорым действиям. Если это так, то рано или поздно финансовые рынки могут разочароваться и перестать верить заявлениям глав ФРС и ЕЦБ, что в итоге может ознаменоваться сильным падением мировых рынков акций (DAX, S&P500) и цен на сырье (WTI, Copper, Gold) во 2-3кв2012 г. На это указывает и большое количество противников QE3 в самом ФРС, и то, что оба Центробанка будут оттягивать с новым раундом стимулирующих мер до как можно более позднего срока, рассматривая их как последний патрон в текущем году.  

·         Марио Драги еще в начале апреля говорил о том, что в случае с инфляцией риски смещены в сторону роста цен, однако уже 25 числа прошлого месяца ретировался, указав на то, что рост инфляции явление временно, а вот в случае с экономикой еврозоны отметил сохранение понижательных рисков. Опять же мартовский саммит ЕС завершился призывом, в том числе переключиться с борьбы с долговым кризисом на стимулирование экономического роста. То есть вероятность того, что М.Драги выступит в четверг сторонником мягкой денежной политики довольно-таки высока, что ударит по евро.

Впрочем, ситуация для евро, на наш взгляд, в любом случае выглядит патовой. Так, даже если М.Драги не укажет сегодня на готовность продолжать смягчение денежной политики, пара EUR/USD все равно может упасть на опасениях того, что без поддержки ЕЦБ европейскую экономику ждет свободное падение, более глубокая рецессия и усиление долгового кризиса в еврозоне.

С другой стороны, ударом по евро с точки зрения аппетита к риску может быть предстоящая публикация в пятницу в США Nonfarm payrolls, которые, судя по последним негативным прогнозам от Goldman Sachs, и данным от ADP, могут оказаться довольно-таки плохими. Все это с учетом большого числа «ястребов» в ФРС может подстегнуть слухи не о скором QE3 в США, а о том, что самое время уходить в качество, то есть в долларовые активы, что опять же будет не на пользу евро.

валютный рынок

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс