Медвежий взгляд на евро-доллар

валютная пара евро-доллар

Что касается при этом сегодняшнего заседания ФРС (итоги в 22:00 мск), то у меня складывается впечатление, что оно может пройти гораздо спокойнее, чем предыдущее 18-19.06. На мой взгляд, куда более важными для Forex и других рынков могут быть следующие за заседанием Центробанка выступления управляющих ФРС, по риторике которых во многом и можно будет понять, ждет ли нас в сентябре корректировка QE3, а также публикация протоколов ФРС к сегодняшнему заседанию 21 августа.

В целом сегодняшнее заседание ФРС я жду, как умеренно позитивное для доллара.

Стейтмент ФРС

С учетом того, что на этот раз не ожидается ни пресс-конференции (вопросы-ответы) с участием Б.Бернанке, ни публикации прогнозов по экономике и инфляции, все внимание участников рынка Forex будет обращено на стейтмент или комментарий ФРС к текущей ситуации в экономике и инфляции.

Что важно:

Любая конкретика по поводу дальнейшей судьбы (размера) текущей программы количественного смягчения (QE3) объемом 85$ млрд.

Фактически мы ждем «guidance» или руководство от ФРС. Напомню, что в рамках июньского заседания ФРС Б.Бернанке заявил о том, что, если ситуация в экономике США продолжит улучшаться, то будет подходящим уменьшить объем ежемесячной программы количественного смягчения чуть позже в текущем году. При этом ФРС будет сокращать QE3 постепенно («measured pace»), планируя завершить программу выкупа облигаций к середине 2014 г.

Любое незначительное изменение данной формулировки, указывающее на то, что первый шаг может быть сделан в сентябре — сигнал к улучшению перспектив американской валюты в августе и сентябре.

«Денежная политика США будет оставаться мягкой в обозримом будущем».

Не будем забывать, что взлет EUR/USD с 1.2750 к 1.33 начался 10.07, когда, выступая в Бостоне, Бен Бернанке заявил о том, что денежная политика продолжит оставаться мягкой в обозримом будущем. Для доллара было бы неплохо, если бы эта фраза не была включена в стейтмент ФРС.

Комментарий к текущей ситуации с инфляцией в США.

Если ФРС признает сегодня (маловероятно), что инфляция будет оставаться низкой дольше, чем ожидалось, то это будет «dovish tone» или негатив для доллара США.

Комментарий к целевому уровню по безработице («Thresholds»).

Речь идет о публикации в WSJ, что ФРС может понизить пороговый уровень безработицы (сейчас 6.5%), необходимый для повышения ставок.

Я полагаю, что ни по инфляции, ни по безработице сегодня никаких судьбоносных заявлений (и тем более пересмотра прогнозов) не будет, так как это довольно-таки важные вопросы. ФРС за последние 2.5 месяца уже ни раз обожглась на чрезмерной рыночной реакции и волатильности, поэтому все темы данного рода буду разбираться на сентябрьском заседании, когда будет пресс-конференция, и когда, кстати, по плану ФедРезерв представит обновленные прогнозы по экономике США.

Конечно, если прозвучит формулировка, что управляющие ФРС обсуждают возможный пересмотр одного из «Thresholds», то это будет негативом для американской валюты, который, впрочем, отчасти уже учтен в цене.

Число диссидентов или противников смягчения/ужесточения денежной политики в США.

На данный момент из «протестующих» мы имеем «голубя» Джеймса Булларда (ФРБ Сент-Луиса) и «ястреба» Эстер Джордж (Канзас). Увеличение в том или ином лагере также будет определяющим фактором для краткосрочной и среднесрочной динамики EUR/USD.

В целом ФРС, вероятно, постарается избежать резких движений.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс