Игроки ждут доклада Бернанке

Обзор валютного рынка на понедельник

Доклад Бена Бернанке определит основные тренды марта

С учетом того, что декабрьские и январские протоколы ФРС указали на желание отдельных управляющих  пересмотреть условия проведения QE3, особое внимание на стартовавшей неделе мы уделяем полугодовому докладу главы Fed Б.Бернанке (congressional testimony), который состоится во вторник и в среду и фактически определит основные тренды марта на Forex (по крайне мере краткосрочную тенденцию в EUR/USD до 7.03.13, когда пройдет очередное заседание ЕЦБ).

Данное выступление позволит трейдерам понять, следует ли ожидать изменений в денежной политике США уже в 1п 2013 года, что подразумевает дальнейшее укрепление курса доллара, либо нет. Мы пока, правда, исходим из того, что Бен Бернанке, известный на данный момент как «голубь» (сторонник мягкой денежной политики) воздержится от каких-либо комментариев о том, что риски и издержки QE3 начинают постепенно превышать возможные выгоды данной программы, оставив все по-старому, что в конечном счете будет восприниматься как негатив для американской валюты в краткосрочном периоде.

Что касается ключевых индикаторов, то, как и ранее, лакмусовой бумажкой на заявления главы ФРС мы будем рассматривать динамику доходности 10-летних Treasuries, а также 3-х месячных фьючерсов на Eurodollar.

график

Мартовский фьючерс на 10-year Treasuries. Дальнейшее снижение цен на облигации, либо уверенный рост доходности выше 2% по десятилеткам заметно повышает вероятность изменений в политике ФРС касательно QE3.

график

3-month Eurodollar futures. CME Group. Дальнейшее смещение кривой ожиданий по долларовым ставкам вниз будет индикатором того, что ожидания относительно возможной корректировки QE3 несколько преждевременны.

Впрочем, поправку также следует сделать на то, что в полной мере реакция рынка Forex на доклад главы ФРС будет продиктована исходом прошедших в Италии парламентских выборов. Если в конечном счете левоцентристы во главе с Пьером Луиджи Берсани сумеют объединиться с центристами, возглавляемыми Марио Монти, создав тем самым коалиционное правительство и не допустив возвращения к власти Сильвио Берлускони, то это будет довольно-таки благоприятный для евро сценарий развития событий.

В таком случае уместно будет говорить о том, что возможный мягкий тон высказываний Бена Бернанке (dovish tone) будет рассматриваться участниками валютного рынка как повод для технической коррекции к снижению курса EUR/USD в течение предыдущих недель с 1.3700 до 1.3150. Мы впрочем, любое возможное восстановление EUR/USD в район 1.3350-1.35 стали бы рассматривать как повод для возможного открытия новых долгосрочных позиций на продажу по евро с целью в районе 1.25 в расчете на последующее возможное сворачивание QE3 во 2п 2013 г, а также риски смягчения денежной политики в еврозоне на фоне продолжения рецессии в экономике.

В то же самое время определенную поправку мы бы делали на то, что любая неопределенность, связанная с выборами в Италии, может отбросить в моменте пару EUR/USD в район 1.31 или 1.30 (январские минимумы).

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс