Доллар ослаб после аукционов Казначейства США

Слабость американской валюты вновь можно объяснить теми негативными сигналам, которые посылает сейчас доллару рынок Treasuries.

На глобальном уровне все сводится к тому, что инвесторы, напуганные грядущими изменениями в политике ФРС, а также неблагоприятным исходом заседания Банка Японии, продолжили на этой неделе избавляться от казначейских облигаций, попутно ослабив доллар.

В краткосрочном периоде при этом поддержу EUR/USD и йене в USD/JPY могли оказать прошедшие во вторник и среду аукционы Казначейства США, которые подтвердили упомянутый выше тренд.

11.06 аукцион по 3-х летним Treasuries на 32$ млрд; спрос на бумаги или индикатор покрытия (bid to cover) составил 2.95, что стало минимумом с декабря 2010 г.

12.06 состоялось уже размещение 10-летних Treasuries на 21$ млрд, которое прошло при минимальном спросе с августа 2012 года. Индикатор покрытия (bid to cover) составил 2.53, что является рекордно низким значением для последних 10 аукционов. Первичные дилеры при этом выкупили только 36.6% размещения против 49.2% на аукционе в мае.

Проще говоря, если Вы не хотите покупать долларовые Treasuries, то американская валюта в моменте Вам не особенно, чтобы нужна.

Напомним, что в четверг состоится размещение 30-летних Treasuries на 13$ млрд.

BOJ, Кипр, ФРС

Но и это еще не все. Помимо аукционов имеет смысл более детально обратить внимание на фактор Банка Японии и ФРС США.

В случае с Банком Японии надо отметить то, что рост цен на Treasuries (снижение доходности) в марте и апреле можно во многом объяснить именно покупками американских облигаций под очередной раунд смягчения денежной политики в Японии, о чем было объявлено в рамках заседания BOJ 3-4 апреля. В чем-то здесь можно говорить о carry trade и использование в качестве фондирования дешевой йены для покупки долларовых Treasuries. Это вполне объясняет рост USD/JPY весной, а также подъем котировок Treasuries до заседания ФРС 1 мая. В чем-то, конечно, и кипрский кризис поддержал высокий спрос на облигации.

график

Июньский фьючерс на цену 10-летних Treasuries (CME Group)

Собственно мае-июне данный механизм нарушился, когда сначала начало лихорадить из-за ФРС рынок Treasuries, а, с другой стороны, Банк Японии нежеланием еще больше смягчать денежную политику поддержал йену. Все вместе стало поводом для сворачивания carry trade, укрепления йены и ослабления доллара.

В тоже самое время, как уже отмечалось, есть ряд предпосылок к тому, что Банк Японии, учитывая совершенно ненужную волатильность XXX/JPY и Nikkei225, которая может навредить восстановлению экономики, а также предстоящие июльские выборы в стране, попытается несколько охладить ситуацию, пообещав в ближайшее время что-либо инвесторам. Это, в свою очередь, вполне могло бы оказать поддержку доллару и паре USD/JPY в ближайшие несколько недель.

Что касается фактора ФРС, то в Центробанке США определенно не рады случившейся распродажи в Treasuries, взлету доходности долговых инструментов (само по себе это риск для экономики и в чем-то ужесточение денежной политики). Поэтому Б.Бернанке может в той или иной форме охладить рынок госдолга, в конечном счете оказав поддержку ему, а на Forex хотя бы паре USD/JPY.

Фактически речь идет о том, что совместные действия ФРС и BOJ во второй половине июня (начали июля) могут стабилизировать ситуацию в рисковых активах, то есть привести к росту (отскоку) в XXX/JPY или S&P500 и N225 после сильной распродажи последних нескольких недель.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс